研发费用率明显提升,研发投入不断加码
   
2019年上半年研发投入进一步加大,总投入14.84亿元,同比增长49.13%,研发费用率达到14.80%,较同期提升近2个百分点。上半年销售费用率和管理费用率略有增长,其中销售费用同比增长30.36%,用于学术推广、创新药专业化平台建设等市场费用的增速达到40.39%,明显高于总销售费用的增长,说明公司进一步加大了学术推广的投入力度。上半年受销售费用和研发费用的增加,公司净利率略有下滑。
   
研发创新由点到面逐步深入,多层次产品线版图逐步清晰
   
上半年公司研发项目稳步推进,除重磅产品PD-1单抗艾瑞卡获批上市,还有多个创新品种顺利推进III期。以PD-1单抗艾瑞卡为起点,公司庞大的研发管线布局版图逐步清晰,从第一个创新药阿帕替尼单一式的点状研发,到如今由点到面,研发的广度和深度同步抓,为中国患者打造全方位的组合治疗方案。
   
仿制药国际化稳步推进,创新药国际化开启新篇章
   
国际化方面,2019年上半年公司继续加大国际化战略的实施力度,积极拓展海外市场。仿制药国际化方面,硫酸氢伊伐布雷定片在英国、德国和荷兰获批,重磅品种达托霉素在美国批准,预计今年10月份正式在美国上市销售。此外,报告期内公司向美国FDA递交了1个原料药申请;向新兴市场如新西兰递交了1个原料药申请。目前公司已有包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的18个制剂产品在欧美日获批。创新药国际化方面,PD-1单抗艾瑞卡联合阿帕替尼治疗一线治疗肝细胞癌的临床试验开展了全球多中心III期临床,目前正在有序开展。
   
总结:随着多个创新药的获批上市,我们认为公司开始进入品种结构调整的关键期,公司在学术推广上开始逐步加大投入占比,公司内部以疾病领域来划分销售团队的模式也代表公司开始进入学术推广的专业化销售模式。在研发和销售两方面创新转型的驱动下,持续看好公司未来发展。